IPO프로세스와 상장요건
IPO는 액셀러레이터 또는 벤처캐피탈이 초기에 투자한 금액을 회수하기 위한 방안 중 하나 입니다. IPO(기업공개)의 프로세스와 상장요건에 대해서 글 올립니다.
상장시장 개요
IPO 프로세스
IPO절차
1. IPO사전준비
- 대표주관계약 체결 및 신고
- 지정감사인 외부감사
- 기업실사 후 내부정비
- 상장예비심사 청구서 작성
- 비교회사 선정 및 예비 밸류에이션 협의
2. 상장예비심사
- 상장예비심사 청구 후 45영업일(약2개월)간 심사 진행
- 심사 기간 중 현장실사, 대표이사 면담 등 포함
- 상장위원회 심의, 승인 및 통지
3. 증권신고서
- 금융감독원에 증권신고서 및 투자설명서 제출
- 제출 후 15영업일 경과 시 효력 발생하며, 청약의 권유 및 승낙(공모 가능)
4. 공모
- 국내외 딜 로드쇼 통해 IR실시
- 기관투자자 대상 수요예측 진행 및 공모가 확정
- 일반투자자 및 우리사주 대상 청약 실시
5. 상장 및 매매 개시
- 확정 공모가의 90% ~ 200% 범위 내 시초가 형성
- 상장일 초일 상하단 30%까지 가격 변동 가능
상장예비심사 개요
- 한국거래소는 상장예비심사에 있어 외형요건과 질적요건을 함께 고려
- 예비심사제도
– 유가증권시장 및 코스닥시장 상장을 위해 필요한 외형요건(형식요건, 계량적기준) 질적요건(회사의 질적인 내용, 비계량적기준)을 갖추었는지 확인하여 적격성 여부를 심사하는 절차
– 각 시장 상장팀에서 1차적 실무검토, 상장위원회의 결의를 거쳐 승인된 기업만이 IPO공모를 실시하고 시장에 상장할 수 있음
- 외형요건
– 외형요건은 주로 기업의 재무내용과 관련한 요건과 시장에서 거래에 필요한 요건
– 설립 후 경과년수, 자본금, 자본상태, 경영성과, 주식분산 제한 등
- 질적요건
– 질적요건은 주로 재무적 안정성 요건 및 업종 특성 등과 관련된 실질적인 상장요건으로서의 성격
– 서류의 진실성 여부, 재무안정성 비율, 부도발생 가능성
IPO 외형요건
1. 유가증권시장
(1) 경과연수
- 신청일 현재 3년 이상
(2) 규모요건
- 자기자본 300억원 이상
- 상장예정주식총수 100만주 이상
(3) 경영성과
- 매출액/수익성의 아래 요건 모두 충족① (매출액) 최근 사업연도 1,000억원 이상 & 최근 3년 평균 700억원 이상
② (수익성) 다음 중 하나를 충족
– 세전이익: 최근 30억 이상 & 3년 합계 60억원
– ROE: 최근 5% 이상 & 3년 합계 10% 이상
– 자기자본 1,000억원 이상 법인
1) 최근 ROE 3% 이상 또는 이익 50억원 이상
2)양(+)의 영업현금흐름
- 매출액 1,000억원 이상 & 기준시총 2,000억원 이상
- 세전이익 50억원 이상 & 기준시총 2,000억원 이상
- 기준시총 6,000억원 이상 & 자기자본 2,000억원 이상
2. 코스닥시장 (일반/벤처/대형기업 요건)
(1) 규모요건
- (대형기업) 자기자본 1,000억원
- 또는 기준시총 2,000억원
(2) 경영성과(택일)
- 세전이익 50억원
- 세전이익 20억원(벤처 10억원) & 기준시총 90억원
- 세전이익 20억원(벤처 10억원) & 자기자본 30억원 (벤처 15억원)
- 세전이익 시현 & 기준시총 200억원 & 매출액 100억원(벤처 50억원)
3. 코스닥시장 (이익미실현기업 요건)
(1) 경영성과(택일)
- 기준시총 500억원 & 매출액 30억원 & 최근 2개 사업연도 평균 매출증가율 20%
- 기준시총 500억원 & 공모 후(매출만 하는 경우 제외) 자기자본 대비 기준시총 비율 200%
- 기준시총 1,000억원
- 자기자본 250억원
- 기준시총 300억원 & 매출액 100억원(벤처 50억원)
(2) 풋백옵션
- 3개월
(3) 관리종목 특례
- (매출액) 5년 유예
- (세전손실) 5년 유예
4. 코스닥시장 (기술기반/사업모델/성장성추천기업요건)
(1) 규모요건
- 자기자본 10억원
- 또는 기준시총 90억원
(2) 평가서
- (기술기반/사업모델) 전문평가기관의 기술성/사업성 평가(A이상&BBB이상) & 성장주선인의 시장성 의견서
- (성장성추천) 상장주선인의 성장성 보고서
(3) 풋백옵션
- (성장성추천) 6개월
(4) 관리종목 특례
- (매출액) 5년 유예
- (세전손실) 3년 유예
- (영업손실) 미적용
IPO 질적요건
1. 시장성
- 시장의 규모 및 성장 잠재력
- 시장 경쟁 상황
- 시장지배력 및 매출 지속성
2. 수익성
- 비용의 우위성
- 매출의 우량도
- 지속적인 수익 창출 가능성
3. 재무상태
- 재무 성장성
- 재무 안정성
- 재무자료의 신뢰성
4. 기술성
- 기술의 완성도 및 경쟁 우위도
- 기술인력의 수준
- 기술의 상용화 경쟁력
5. 경영성
- 경영진의 자질
- 인력 및 조직 경쟁력
- 경영의 투명성 및 독립성
6. 상장 요건별 심사 포인트
- 벤처기업: 기술성, 시장성, 수익성, 경영성, 재무상태
- 일반기업: 수익성, 시장성, 재무상태, 경영성, 기술성
- 서비스기업: 시장성, 경영성, 수익성, 기술성, 재무상태
7. 특이사항
- 상장예비심사 청구일로부터 1년 전 현재 최대주주가 상장예비심사 청구일 전 1년 이내에 변경이 없었을 것
– 실질적인 경영권 변동을 수반하는지 여부를 바탕으로 판단
- 상장 전후 유·무상증자 제한 요건은 질적심사로 전환하되 증자실시의 필요성, 발행절차의 적법성, 발행가격의 적정성 검토
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